与此同时，我国农网改造任务重、投资大，部分地区改造资金不足，输配电价面临改革压力，电网企业经营和发展能力受到很大影响。
一家是深圳前海蛇口自贸区供电有限公司，作为全国首家增量配电网领域混合所有制企业，该公司于2016年7月获得国家能源局南方监管局颁发的供电业务许可证。其竞争性售电业务，应逐步实现由独立的售电公司承担。
承担配电区域内电费收取和结算业务，包括代收政府性基金及附加、代收政策性交叉补贴等。以国家级新区、省级以上重点工业园区、跨境经济合作区、边境经济合作区、保税区等为重点，有序向符合条件的市场主体放开增量配电投资业务。以园区为重点放开增量配电投资业务随着时间的推移，电改进程不断推进。以高新产业园区、经济开发区、循环经济园区、工业园区及农村电网为重点，向符合条件的市场主体放开增量配电投资业务。地方政府能源管理部门应当通过招标等市场化机制公开、公平、公正优选确定项目业主，明确项目建设内容、工期、供电范围并签订协议。
为什么率先放开园区增量配电投资业务？马莉认为，一是从用户选择权放开的顺序看，一般都是先放开大用户的选择权，之后再逐步扩大到中小用户的选择权，在电力直接交易中也是如此。2016年11月底，随着全国第一批105个试点项目的公布，增量配电投资业务放开从顶层设计进入了实施操作阶段。17年初以来，京津冀地区环保政策执行力度不断升级，加速推进淘汰小火电、小锅炉，积极推进电能替代，下游电能需求、热力需求增加，带动公司机组利用效率提升。
公司在配售电领域、用电服务领域和石材、新型建材领域持续发力，正值电改及广西东部产业转移发展快速，叠加区外持续扩张，公司有望迎来业绩爆发增长拐点。火电供给侧+京津冀环保升级，利好公司发电利用小时数反弹。公司区外售电业务的频繁落地也体现公司在把握电改带来的机遇时具备很强的行动力和执行力。公司发电资产多为新投产的大型火电机组和热电联产机组，主要分布在内蒙、山西、河北等地，以坑口电站为主，煤价具备成本优势。
两会启动煤电供给侧改革，通过淘汰、重组、改造等多种形式，改变火电过剩局面，提高煤电行业运行效率截至16年底，公司可控装机容量达8388万千瓦，居国内行业可比公司第一。
受前期国海证券假印章事件影响，公司股价存在超跌，目前公司估值明显低于可比售电类上市公司平均30倍以上的估值。通知的出台将对电力各细分领域带来不同影响，有利于龙头煤电发电企业改善盈利情况以及清洁能源产业的发展。募资新投燃机、风电、热电项目，充实公司装机规模，优化装机结构。16年向集团发行定增完成资产注入后，公司在运行控股装机达1011万千瓦，权益装机达1260万千瓦，京津冀区域电力龙头格局初步形成。
新核准发电机组积极参与市场交易。机组多以点对网方式供应北京地区电力需求(2016年占北京用电量46%)，保障热电消纳。逐年减少既有燃煤发电企业计划电量。河南博元电力主营电力系统安全安装，与公司业务优势形成互补。
贺州市2017年两会强调打造新型建筑材料千亿元产业战略，公司作为当地国资唯一的上市公司，抓住新型建材与以节能环保综合利用为重点的装配式建筑产业的发展机遇，培育新的利润增长点，业务规模极具爆发性。公司在建项目多为优质热电项目，符合国家、区域推广集中供暖的行业趋势，有望如期投产。
公司2016年通过收购和增资的方式，成为闽商石业第一大股东(37.5%)。盈利预测及评级：暂不考虑增发，维持预测17-19年归母净利润为48.97、78.49和82.15：亿元，对应的每股收益分别为0.32、0.52和0.54元/股，当前股价对应的PE分别为22倍、14倍和13倍。
投资超超新材、闽商石业，培育石材、新型建材等新的利润增长点。该二期扩建工程，加强了末端电网大电源支撑，可提高当地电网的稳定运行及供电可靠性。相关概念股：华能国际：拟定增募投发电项目，持续优化电源结构公司发布定增预案，拟募资不超过50亿元，用于投资广东、江苏、河南、安徽和江西等地的燃机、风电、热电、火电等发电项目。公司资产优质，有望在煤电供给侧改革、需求回暖等市场环境改善的背景下实现业绩触底反弹。两会启动煤电供给侧改革，通过淘汰、重组、改造等多种形式，改变火电过剩局面，提高煤电行业运行效率。17年1~2季度全社会用电增速6.33%，延续高增长，火电利用小时出现反弹拐点，电煤价格亦出现小幅回落。
认为公司作为区域电网公司，拥有多年的配售电运营经验，在国家放开增量配电网运营市场的背景下，拥有区外扩张的先发优势。公司大股东为北京能源集团，京能集团直接和间接持有公司合计74.46%股权。
公司在配售电领域、用电服务领域和石材、新型建材领域持续发力，正值电改及广西东部产业转移发展快速，叠加区外持续扩张，公司有望迎来业绩爆发增长拐点。预计17-19年公司将有412万千瓦的装机陆续投产。
本次投资系公司于2016年扩张广东省以及陕西省售电业务后的又一次区外发展。随着国家放开增量配电网建设运营市场，博元电力可与河南桂东电力共享客户资源，为其提供更多的售电业务拓展机遇。
对应PE分别为16、27和16倍。桂东电力：发挥电网运营优势区外配售电再扩张公司公告拟自筹资金5151万元，与河南博元电力科技股份有限公司在河南郑州共同投资设立售电公司，公司控股51%。华创证券则表示：2016年电改核心政策(售电、增量配网等)均已出台，2017年改革将进入政策落地期，从局部试点向全国推进。公司作为优质火电龙头，有望充分受益于火电行业供给侧改革和央企重组带来的行业性机会。
两会正式提出启动煤电行业供给侧改革，并将煤电央企兼并重组作为解决煤电产能过剩的重要手段之一，电力行业央企重组有望提速。本轮定增募投项目有800MW广东燃机，江苏、河南、安徽等地合计500MW风电项目，海南700MW热电项目，以及江西瑞金二期2000MW火电项目。
总体来看，放开配网与售电是本次电改最大红利，发配售一体化售电公司是电力市场新主体。剔除公司持有2.64亿股国海证券对应约17.7亿市值，PE分别为27、20和12倍。
江西瑞金二期项目位于赣州供电区，属于江西电网南部末端，系典型的受端电网，需要大电源点支撑。其中，海南为我国煤电预警为数不多的绿色地区，募投的海南洋浦热电项目可满足洋浦经开区的用热、用电需求。
公司与博元电力拟合资设立河南桂东电力有限公司，经营范围拟在配售电业务，跨区输变电和联网工程、电热水购售等公用事业领域，以及分布式能源项目上进行投资、建设和运营。截至16年底，公司清洁能源占比升至13.01%，此次积极开发三个风电项目，有助于公司电源结构进一步优化。通过扩张下游售电客户规模，2016年公司售电量同比增长约50%。随着电改的推进，公司通过新增自发电源点、积极完善输变电网架结构(在建4条输变电线路)，持续扩大下游售电范围。
另外不同于意见稿对可再生能源保障机制只字未提，通知正式稿强调在制定优先发电计划时确保对风电、光伏、核电的保障性收购。17年初以来，京津冀地区环保政策执行力度不断升级，加速推进淘汰小火电、小锅炉，积极推进电能替代，下游电能需求、热力需求增加，带动公司机组利用效率提升。
作为五大发电集团中的装机、业绩规模之首，公司或充分受益于电力行业重组带来的巨大机会。公司区外售电业务的频繁落地也体现公司在把握电改带来的机遇时具备很强的行动力和执行力。
公司17年估值水平与行业平均26倍相当，PB低于行业平均(1.5倍)，考虑公司为火电行业中少有的3年装机规模有望高增长50%的标的。两会强调推动煤电央企重组，煤电行业迎来重大变革。
